¿Por qué se toma esta medida?

Para tranquilizar a los mercados y reducir la prima de riesgo. Además, es muy posible que en la carta que envió el BCE (Banco central europeo) a ZP fuera una condición a cambio de comprar deuda española.

¿Qué significa 1 punto de déficit?

El PIB español ronda los 1,5 billones de euros, es decir, que cada punto de déficit significa 15 000 millones de euros a reducir. Más o menos, la totalidad del plan que ZP anunció en mayo de 2010.
En 2010, España tuvo un déficit del 9,2% y en 2011, las instancias internacionales dicen que no alcanzará el objetivo del 6%. Estamos hablando de unos 90 000 millones de euros de déficit. Es imposible reducir este déficit sin tocar las pensiones, la sanidad, la educación y el salario de los funcionarios, ya que son las partidas más importantes de los presupuestos generales del Estado.

¿Podremos alcanzar el déficit 0?

No durante un largo período de tiempo que podemos cifrar en al menos 5 años, si todo va bien.
La reducción del déficit sólo podrá realizarse con un aumento de los ingresos fiscales y eso sólo se producirá con un fuerte crecimiento del país, lo cual, tomando medidas drásticas de reducción del gasto público no va a producirse.
Además, con casi 5 millones de parados, aumentarán los problemas sociales, las movilizaciones y la economía no podrá despegar.

¿Qué significa esta medida?

El fracaso de la democracia.

Significa que los electores son tan tontos que no pueden entender que un político que gasta más de lo que ingresa es peor que uno que gasta sólo lo que ingresa. Significa que la demagogia de unos políticos irresponsables es más fuerte que la capacidad de decisión del pueblo y, por ello, necesitamos crearnos controles europeos que vigilen nuestras cuentas.

¿Se votará en referéndum?

No es seguro, porque los políticos que tenemos tienen miedo de escuchar la voz del pueblo aunque les encante llenarse la boca de palabras como democracia o libertad.

Tras 3 semanas de pánico en los mercados y con una gran incertidumbre acerca de la viabilidad y futuro del euro, todos esperábamos medidas a la altura de las circunstancias.

En cambio, hemos vivido un gran fracaso, quizás anunciado, ya que el mismo portavoz de Merkel avisaba de que no saldría nada espectacular de la reunión, como así fue.

Nicolas Sarkozy quiso convencer de que el euro tiene futuro y de que Alemania y Francia trabajarán juntos porque así sea. El problema es que trabajan desde hace años y los resultados tardan en llegar.

Como propuestas, equiparar el impuesto de sociedades para que no haya una competencia desleal entre los países de la unión, crear una tasa en las transacciones financieras, incluir en las constituciones de los países una regla de oro que impida tener déficit en las cuentas y una especie de gobierno de gobiernos europeo que vigilará las cuentas de cada Estado y se asegurará que se cumpla la regla de oro.

Las ideas son buenas, el problema es que ninguna de ellas se llevará a cabo en los próximos meses, además, teniendo en cuenta la situación financiera mundial, estas medidas se quedan un poco cortas.

En cuanto a la tasa o impuesto en las transacciones financieras, provocará que en vez de realizar las transacciones en París, Londres o Frankfurt, se hagan en Nueva York, Shangai o en un paraíso fiscal. La única forma de que esta tasa sea viable es que el G20, que preside actualmente Nicolas Sarkozy, se comprometa a incluir la tasa. No creo ni por un segundo que China y Estados Unidos acepten.

En cuanto al gobierno de gobiernos que vigile las cuentas; es evidente que cada parlamento regional debe aprobar tener un control supranacional y, si no fuimos capaces ni siquiera de hacer votar la constitución europea, no veo como las diferentes democracias mundiales iban a ponerse de acuerdo para votar un tratado que les quita soberanía y les pone por debajo de un grupo de técnicos que no han sido elegidos democráticamente.

En cuanto a igualar el impuesto de sociedades. Una buena noticia, pero, ¿aceptará Irlanda que tiene un impuesto en el 12% y con ellos todas las sedes sociales de las grandes multinacionales? Desde luego, parece lógico que Europa no debe permitir un dumping económico como este.

Por último, introducir en la constitución que no se puede tener déficit no servirá a no tener déficit. Francia tiene hoy un 6% de déficit y trata de reducirlo al 3% en 2013. Es muy posible que no sea capaz de hacerlo. Los estados no son como las empresas, por mucho que quieran siempre compararlos, los estados tienen una gran cantidad de gastos fijos que no pueden dejar de pagar, pensiones, sanidad, educación… estos gastos fijos, serán superior a los ingresos en cada crisis económica y con lo cual los países vivirán períodos de déficit seguidos de períodos de superávit. Así es como deben ser las cosas y poner reglas en las diferentes constituciones que, sencillamente, no pueden ser respetadas, no ayudará a tranquilizar a los mercados.

En esta cumbre que se realiza cerca del infierno bursátil al que nos acercamos cada vez más, no se ha tomado ninguna medida que pueda calmar a los mercados.
Sarkozy y Merkel tenían que haber hablado de eurobonos, ese es el verdadero debate. Si hubiera eurobonos, eso mandaría un mensaje fortísimo a los mercados de que Alemania y Francia creen en el euro y que están dispuestos a hacer todo para salvar la unión. Ese es el único mensaje fuerte y creíble, claro que, si Merkel crea los eurobonos, es mejor que empiece a buscar trabajo.

Nunca desde los años 1940 y la creación de la calificación de los Estados, Estados Unidos había perdido su nota máxima.

Las razones son su deuda abismal que supera ya el 100% del PIB americano, su elevado déficit, su débil crecimiento, la pobre creación de puestos de trabajo y, sobre todo, las discusiones estériles de su clase política en debates superflúos como el aumento del techo de la deuda americana.

Standard & Poor’s ha cometido varios errores, el primero es que en sus cálculos y tras ser analizado su informe por el tesoro americano y la casa blanca, Standard & Poor’s ha admitido un error de 2 billones (con b, es decir millón de millones) de euros en sus cálculos, esto supone un 15% del total de la deuda americana. En segundo lugar, el momento para realizar la publicación no podía haber sido peor, tras 2 semanas de terremoto en los mercados y con las primas de riesgo española e italiana en niveles próximos a la intervención de los estados.

Standard & Poor’s no sólo ha hecho un mal análisis de la situación financiera americana, sino que al elegir un mal momento para publicarla ha mostrado una incapacidad para realizar un  análisis de la situación financiera mundial, o un egoísmo profundo.

Standard & Poor’s ha logrado los titulares de medio planeta pero creo que en el medio plazo, esta degradación, en este momento podría tener un efecto muy negativo para su firma.

Por ejemplo, si Alemania paga un 2,44 % por su bono a 10 años y España paga un 6,28%, diremos que su prima de riesgo es de 628 puntos básicos – 244 puntos básicos = 384 puntos básicos.

¿Por qué es importante la prima de riesgo?

Los grandes países europeos como Alemania, Francia, España o Italia, tienen deudas enormes que deben ser refinanciadas de forma periódica. En caso de que la refinanciación de la deuda aumente, el país debe pagar más por tener la misma cantidad de deuda.

El problema es que llega un punto de inflexión en el cual la refinanciación de la deuda no es posible debido a que los intereses pedidos por la deuda son tan elevados que la refinanciación llevaría al país a la imposibilidad de devolver los créditos y con ello a la quiebra.

Este escenario es el que hemos vivido con Grecia, Portugal e Irlanda, sus primas de riesgo rebasaron los 400 puntos básicos y su bono a 10 años superó el nivel del 7%. Estos son los niveles que la comunidad internacional y todos los expertos económicos han acordado que llevan un país al punto de no retorno y en caso de no ser ayudado o “rescatado” entraría en una espiral infernal que le llevaría a la quiebra.

España ha alcanzado hoy un valor en su prima de riesgo jamás conocido hasta el momento, los 421 puntos. Este valor no es soportable en el medio plazo. Así que España debe tomar medidas urgentes para relajarlo, al menos, hasta valores por debajo de los 300 puntos básicos.

Los informes económicos del BBVA concluyeron que cada 100 puntos básicos en la prima de riesgo suponen 12.400 millones de euros en refinanciación al Estado.

Las revueltas en Libia, que produce el 2% del petróleo mundial, son vistas como la razón que justifica el alza del precio del petróleo, con lo cual esta alza es tan sólo especulativa y no está basada en la reglas básicas del mercado de la oferta y la demanda.

Además, una vez comenzaron las revueltas en Libia; Arabia Saudí que produce más del 20% del petróleo en el mundo y cuyas reservas son aún más importantes, anunció que aumentará su producción para cubrir la de Libia si fuera necesario.

Con lo cual, ¿estamos ante un alza sin fundamento real?, ¿por qué los especuladores compran petróleo?.

Los especuladores siempre tienen una razón para comprar un valor o una materia primaria, sino, estarían tirando su dinero a la basura y, para estos fondos especulativos cuyo único interés es el dinero, no es algo que coincida con sus principios.

La razón es el miedo al efecto dominó o bola de nieve. Hemos hablado de que Arabia Saudí está dispuesta a cubrir la producción de Libia, y realmente, puede hacerlo sin ningún problema, pero, ¿quién podría cubrir la producción de Arabia Saudí? La respuesta es simple; nadie.

En estos momentos, Túnez y Egipto, no tienen gobierno y esperan elecciones democráticas tras el triunfo de la revolución. Libia se encuentra en una situación de guerra civil entre los que apoyan a Gadhafi y los que están en su contra. Yemen, Jordania, Marruecos, Algeria y Bahrein han comenzado a registrar movilizaciones en mayor o menor medida pero el miedo planetario se centra en Arabia Saudí. Si estos movimientos sociales se registraran en Arabia Saudí, el precio del petróleo se dispararía por encima de los 200$ en unos pocos días. Es por ello que los fondos especulativos están tomando posiciones muy importantes al alza.

¿Es posible que el conflicto se extienda a Arabia Saudí? Posible sí, pero muy poco probable. La primera razón es porque no hay ningún interesado en que ello ocurra. Sobre todo, los Estados Unidos ayudarán en todo lo posible a la familia real saudí que es considerada como un aliado clave para los Estados Unidos. Posiblemente su aliado estratégico más importante detrás de China. Esto significa que, una vez pasado el conflicto, la prima especulativa del petróleo desaparecerá.

Que nadie se engañe, Estados Unidos y Obama (premio nobel de la paz), quieren la democracia en todos y cada uno de los rincones del mundo, pero tanto en China como en Arabia Saudí, harán todo lo que esté en sus manos para que las cosas sigan como están.

Teniendo en cuenta la incertidumbre que va a instalarse en los países musulmanes del norte de África y del golfo pérsico durante los próximos meses y al aumento de la demanda en países como India y China, el precio del barril debería mantenerse por encima de los 100$ de forma duradera. Esto significa que es un buen momento para invertir en compañías petroleras como Repsol, Total o Exxon. Si quieres todavía hilar más fino, sería un gran momento para invertir en empresas que suministren materiales de alta tecnología y calidad para realizar perforaciones en lugares extremos y a gran profundidad. Estas empresas serán las más beneficiadas por el alza del crudo y un precio alto y estable.

En cuanto a la inversión pura y dura en petróleo, la desaconsejo porque, aún siendo muy probable que el precio siga en aumento, la incertidumbre y la especulación es demasiado elevada y en mi opinión, el riesgo en estos momentos supera las posibles ganancias.

Seguro que desde que has comenzado a invertir en bolsa, has escuchado centenares de veces eso de que tienes que diversificar tu cartera, hay que incluir valores de diferentes sectores e invertir tan sólo ese dinero que no te hace falta.

Bien, con el Banco Santander es todavía más cierto. Estamos en el medio de una gran crisis del sector financiero, algunos dicen que lo peor de la crisis está detrás de nosotros y otros dicen que lo peor está por venir, que lo único que se ha hecho por el momento es ir pasándose la pelota de los unos a los otros. Es decir, las personas que no podían pagar sus hipotecas abandonan sus casas y los bancos que no pueden pagar sus deudas son intervenidos por los estados. Incluso algunos estados han sido intervenidos por otros estados con el fin de evitar el efecto domino.

En la Unión Europea ya se han intervenido Irlanda y Grecia, el siguiente en la lista es Portugal, cuya deuda se paga a más del 7%. Para hacernos una idea de la barbaridad que ese valor representa, la Unión Europea está prestándole a día de hoy el dinero a Grecia al 5%, con lo cual, si Portugal fuera intervenido, por cada 100 euros de deuda pública estaría ganando 2.

Según mi punto de vista, Portugal va a ser intervenido. La única cuestión es ¿cuando?, seguramente te estás preguntando, ¿por qué hablo de todo esto cuando el texto del artículo es el Banco Santander?, pues bien, porque el Banco Santander es el banco del mundo que más deuda portuguesa tiene en su balance. Esto significa que si Portugal es intervenido, el Banco Santander caerá en bolsa de forma muy importante.

No debemos olvidar que, además, España está en medio de un proceso de privatización de las Cajas de Ahorro, lo cual nos resta la estabilidad tan ansiada en todo sistema financiero.

Personalmente, no invertiría en el Banco Santander por el momento. Creo que el otro gran banco, el BBVA, ha seguido una política mucho menos arriesgada, así que puestos a elegir, invertiría una pequeña parte de mi cartera en el BBVA, sólo si quieres entrar en el sector financiero, lo cual no parece demasiado recomendable por el momento.

Desde el año 2007, Alcatel-Lucent ha perdido dinero trimestre tras trimestre, es cierto que el Q2 y Q3 de este año habían estado rozando el equilibrio, pero varios factores habían afectado muy negativamente la empresa. En primer lugar la crisis general del sector de las Telecomunicaciones y en segundo lugar su fusión con Lucent, la cual ha sido mucho más complicada de lo esperado y cuyas sinergias han tardado 3 años en comenzar a aparecer.

De forma sorprendente, el jueves pasado, Ben Verbayen, CEO de Alcatel-Lucent, presentaba unos resultados extraordinarios sin ningún tipo de nubes. Crecimiento de las ventas de más de un 22%, aumento del margen y explosión en países clave como son los Estados Unidos para Lucent con un crecimiento del 45% y en China de más del 50%.

La cifra de negocio ha sido de 4 862 millones de euros lo que significa un aumento del 22,6% y sobre todo, un margen operacional del 36,2%. Los beneficios operacionales se han situado en 394 millones de euros.

Alcatel ha sido muy castigada los últimos años y cotiza a día de hoy a 3.385 euros. Aunque tras el anuncio de los resultados Alcatel subió un 18,5% en tan sólo una sesión, su margen de crecimiento es altísimo y debe ser un valor privilegiado para todos aquellos que quieran entrar en el sector de las Telecomunicaciones.

El objetivo para Alcatel a 3 meses lo situamos en 4.7 euros.

¿Va a continuar la euforia en los mercados?

Es imposible saberlo. El que diga con 1 año de antelación dónde estará la bolsa el año siguiente, es que no sabe nada de los mercados.

A día de hoy hay grandes incertidumbres pero también razones para ser optimistas. A todos lo que conocemos a día de hoy, habrá que sumar las sorpresas que se producirán a lo largo del año. Pero comencemos con el análisis de todo lo que tenemos en la balanza.

Si queremos ser optimistas y pensar que las bolsas van a subir.

Recuperación de la producción industrial alemana que se ha situado en un crecimiento del 3,6%.
Esta recuperación, junto a la que muestran otros países como Francia, Polonia, Suecia o Noruega podría impulsar el consumo en la zona euro, lo que ayudaría a aumentar el crecimiento en todos los países de la zona, incluido España.

Estabilidad del euro: Tras 1 año realmente muy complicado en el que Grecia e Irlanda han sido intervenidos, se ha creado un Fondo de Estabilización Europeo para ayudar a los países que tengan dificultades presupuestarias. Además, el BCE ha realizado una ampliación de capital y está comprando deuda de forma masiva en los países más atacados por la crisis. Este hecho, junto a la compra por parte de China de deuda de los países en dificultades, ha hecho que la prima de riesgo de España caiga a niveles inferiores a 180 puntos básicos, lo que es soportable para España. Esto podría significar que la crisis del euro y de la deuda europea podría estar detrás de nosotros. Cada punto de crecimiento con estabilidad presupuestaria supone cada 10 años una reducción del 14% de la deuda con respecto al PIB.

Recuperación del empleo en Estados Unidos: Los últimos meses hemos visto bajar la tasa de desempleo en Estados Unidos de 1 punto. Esto significa que la primera potencia mundial ha puesto sus motores en marcha y la confianza vuelve a las empresas que se han puesto a contratar de forma significativa.

China, India y Brasil continúan con sus impresionantes cifras de crecimiento, además de tener una gran estabilidad política.

Con todos estos puntos positivos, además de un valor extraordinariamente bajo del precio de las acciones con respecto a los beneficios de las empresas, podrían hacer presagiar subidas en las bolsas del 30%, pero… no todo es tan bonito.

Para comenzar la crisis de la deuda europea podría volver a golpearnos. Portugal está pagando en estos momentos un 7% por su deuda, lo que es un valor no soportable para un país. Si Portugal cae, lo que es más que posible una vez pasadas las elecciones de mayo, podría desencadenar un efecto bola de nieve y llevarse consigo a España, el siguiente eslabón más débil de la cadena europea. Más allá de la situación presupuestaria de cada país, lo importante es que haya inversores dispuestos a prestar su dinero a estados que es posible que no puedan devolverlo. Además, también hay inversores que están apostando porque esto se produzca invirtiendo masivamente contra España y Portugal. El simple hecho de que España tuviera que pedir ayuda al fondo de estabilización europeo pondría el mundo ante el barranco y los efectos bursátiles no pueden conocerse a priori. Para que nos hagamos una idea, Lehman Brothers tendría el tamaño de un pequeño mosquito frente al elefante que supondría España. De todas formas, la quiebra de España no es considerable en ningún escenario para el año 2011.

La inflación China: En los últimos meses China está aumentando sus tipos de interés junto al ratio de reserva obligada para sus instituciones financieras. Aún con todos estos esfuerzos, no está consiguiendo frenar su inflación. Una alta inflación, puede desencadenar un malestar en la población que perderá poder adquisitivo y podría provocar movimientos sociales.
Una vez más, estamos ante un escenario de incertidumbre mayor y que haría caer las bolsas mundiales a mínimos históricos.

Acontecimientos sorpresa: El 11-S o actualmente los movimientos sociales en Egipto y Túnez, son el más claro ejemplo de que cada año, estamos expuestos a agentes externos que pueden dañar la economía mundial. Por ejemplo, en estos momentos hay una estabilidad total en Arabia Saudi, pero teniendo en cuenta el peso de este país en las exportaciones mundiales de petróleo, cualquier movimiento en este país, haría caer las bolsas mundiales.

Con lo cual si queremos ser pesimistas, tenemos razones de sobra, inestabilidad política, recuperación económica débil, crisis de la deuda europea, inflación en China…

A cada cual elegir si quiere ponerse en el lado de la balanza optimista o en el lado pesimista, si quieres ser long o short. Independientemente del lado elegido, hay un criterio esencial, el stock picking, es decir, no podemos saber si el IBEX 35 va a subir, pero sí podemos predecir qué banco se comportará mejor, o qué cadena de televisión o qué pequeña empresa. También es posible saber qué sectores van a comportarse mejor ante cada uno de los problemas que vamos a afrontar.

Por ello, en este blog trataremos de analizar las diferentes empresas y decidir si es el momento de invertir en ellas o no.

También buscaremos las pequeñas joyas ocultas. Si conocéis una empresa que pueda considerarse en esta sección, no dudéis en dárnosla a conocer.